知乎-W(02390.HK) +0.340 (+2.709%) 沽空 $1.16万; 比率 0.541% 次季经调整纯利9,130万元人民币(下同)，连续三个季度录得经调整盈利。公司创办人及CEO周源表示，次季平台日活跃用户访问时长、核心用户留存率和创作者活跃度均显着提升，并带动利润增长，相信这反映出平台生态发展的良好状况。整体来看，公司仍处扭亏为盈阶段。
不过，知乎次季最大收入来源付费会员收入按年降7%，令总收入按年跌23%。上半年平均月订阅会员达1,370万名，按年少6.7%。周源坦言，公司上市前後希望以规模化求增长，包括耗资加大推广力度以吸引用家，但後来很快发现维护高质素创作生态、促进长期有价值增长更重要，故不久後调整了营销费用，因此付费会员下降属预期之内。他续指，知乎核心用户乃是「三高」(教育程度、收入、消费水平高)人士，相信相关人士进入并留存於知乎社区能为平台生态产生贡献，例如撰写需付费查看的专业科研文章等，可吸引技术人群乃至普罗大众，也更能贡献公司利润。
同时，周源表示，公司正持续加大投入人工智能，包括公司去年6月推出应用生成式AI的新搜索平台「知乎直答」，相关业务用户数量及渗透率持续上升，但业务整体仍处於早期阶段，公司目前注重扩展其应用场景、提升其用户体验，例如升级其中的知识库功能等，相信未来知乎直答将在不同层次中体现价值。
另外，周源指，公司目前未涉足短剧拍摄工作，但去年起已透过授权方式进行产业链上下游合作，目前看知乎的相关版权在市场上「非常抢手」，但公司对合作抱持严格筛选标准，因相关市场未来料将有较大体量，惟仍需时间沉淀，会观察市场反应再决定日後投入力度及发展方向。(sl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-08 16:25。)
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