8月18日｜中泰證券發佈研究報告稱，上週煤炭板塊的上漲並非"再通脹交易"迴歸，而是高股息資產再定價的結果。在無風險利率低位、政策強化現金流可見性的背景下，煤炭股5%-10%的高股息率顯著提升了投資吸引力。社保實繳和國資盤活政策進一步強化了這一邏輯：前者通過穩定成本端抑制PPI大幅波動，後者通過改善財政環境增強高股息資產配置價值。當前市場更看重分紅回報而非週期彈性，"底線思維"下的防禦性配置成為資金首選。中泰證券表示，維持此前判斷不變，即在三季度風險偏好仍處高位、企業盈利分化進一步強化的背景下，市場有望延續偏強震盪格局。在配置上，繼續堅持“進攻與防禦並舉”的思路：一方面，重點把握科技主線(AI、機器人、算力)所代表的新質生產力方向；另一方面，延續港股高股息紅利資產的防禦配置，並保持對券商與保險等非銀金融板塊的積極關注，以獲取政策預期、交易活躍度和分紅回報的多重支撐。
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