中金發表港股策略報告，海外中資股公布業績期將於3月中下旬進入高峰期。針對年報業績、尤其是可能超預期的領域，該行分析對象為其覆蓋範圍內的433家港股與中概股公司。該行料2024年前低後高，保險、以舊換新政策催化下的汽車家電是亮點。
該行稱，整體而言，料中資股2024年盈利預計增長13.2%，較去年上半年的按年6.6%提速。以人民幣計價，自下而上滙總對個股預測，去年覆蓋範圍內的港股與中概股公司盈利增長前低後高(全年增長13.2%，對比去年上半年增長6.6%，隱含下半年按年增長近20%)。以舊換新政策催化的汽車、受益於四季度資本市場回暖的保險、出口鏈相關的海運等板塊業績改善明顯。
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該行指，市場共識預計海外中資股2024年盈利增速為11.3%，低於中金行業分析師預測的13.2%。其中，中金行業分析師對於保險、交運基建、科技硬件、半導體等板塊的預期較市場更為樂觀，但對汽車、建材等板塊的盈利預期低於市場一致預期。個股層面，該行認為海豐國際(01308.HK) +0.160 (+0.925%) 沽空 $1.74千萬; 比率 20.641% 、京東物流(02618.HK) -0.140 (-0.949%) 沽空 $1.79千萬; 比率 12.291% 、泡泡瑪特(09992.HK) +1.600 (+1.480%) 沽空 $6.75千萬; 比率 7.077% 、中信金融資產(02799.HK) +0.020 (+2.703%) 沽空 $2.06百萬; 比率 4.717% 等業績有望超過市場預期。
相反，該行認為內房、交運等板塊部分標的表現可能不及市場預期，如龍湖集團(00960.HK) +0.576 (+5.863%) 沽空 $4.70千萬; 比率 9.648% 、綠城中國(03900.HK) +0.470 (+4.743%) 沽空 $3.61千萬; 比率 10.551% 、融創中國(01918.HK) +0.130 (+6.806%) 沽空 $1.55千萬; 比率 1.199% 、中國金茂(00817.HK) +0.070 (+7.000%) 沽空 $3.62百萬; 比率 4.112% 、太平洋航運(02343.HK) +0.040 (+2.516%) 沽空 $6.47百萬; 比率 10.553% 、中遠海能(01138.HK) -0.170 (-2.478%) 沽空 $3.16千萬; 比率 11.960% 、百果園集團(02411.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $45.92萬; 比率 4.178% 等。
中金指，從自上而下策略角度測算，基準情形下，料海外中資股2025年盈利增長2%至3%(非金融6.5%好於2024年5.5%，金融負1%低於2024年的5%)，低於市場共識的6%。盈利修復內生動能仍顯不足，主要體現在以下兩方面，第一是外需對GDP支撐提升，但存在搶出口，外部關稅不確定性下2025年可能轉弱。第二是2024年下半年政策支持內需修復，但存在結構性差異和量增價減的情形。不過，2025年港股盈利預期相比A股略高。
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該行稱，在板塊層面上，第一是半導體、生物科技、家庭及個人用品等增速預計較2024年明顯改善；第二是汽車、科技硬件、消費者服務、家電紡服、媒體娛樂、電商零售等仍維持10%以上的盈利增長，業績具備韌性；第三是基於ROE和PE衡量性價比，汽車、軟件服務、電商互聯網、科技硬件等更具吸引力。國內人工智能初創企業發布DeepSeek-R1，也或將帶動算力、芯片、數據服務及通信等相關產業需求，建議關注科技及人工智能結構性投資機會。(wl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-02-24 16:25。)
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