交銀國際發表報告,預計中資金融股高股息策略的支撐因素進一步強化,建議把握高股息主線。該行認為支撐高股息策略的核心因素仍然成立,特朗普政府的關稅政策及其高不確定性加劇了經濟和資本市場波動,使得高股息資產的吸引力進一步凸顯。
從盈利預期來看,該行預計2025年證券行業(按年增長20%)>銀行業(保持平穩)>保險行業(高基數上有小幅下降壓力)。從估值水平來看,證券板塊估值處於偏低水平,預計在盈利較好增速的支撐下,具備估值修覆空間;保險板塊兼具防禦性與彈性;銀行板塊仍具低估值、高股息屬性。展望下半年,建議把握高股息主線,優先考慮高股息屬性,同時適當配置非銀板塊中估值偏低,兼具彈性的穩健型標的,守正出奇。
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保險行業方面,交銀國際指,資產、負債表現分化,當前估值水平上兼具防禦性與彈性。推薦平安(02318.HK) +0.200 (+0.378%) 沽空 $5.12億; 比率 22.764% 、太保(02601.HK) +0.400 (+1.379%) 沽空 $1.08億; 比率 21.426% 和中國財險(02328.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.53千萬; 比率 17.254% 。
銀行業方面,交銀國際指,撥備貢獻盈利呈現分化態勢,高股息策略驅動因素進一步強化。建議繼續關注撥備仍有釋放空間的標的,繼續關注國有行和招行(03968.HK) -0.100 (-0.195%) 沽空 $6.86千萬; 比率 12.591% 。
證券行業方面,交銀國際預計2025年盈利趨勢向好,估值處於偏低水平。推薦業務結構較為均衡的龍頭券商,維持中信證券(06030.HK) +0.200 (+0.752%) 沽空 $1.82億; 比率 29.680% 和華泰證券(06886.HK) +0.180 (+1.102%) 沽空 $5.74千萬; 比率 21.110% 「買入」評級。(ha/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-14 16:25。)
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