高盛表示，在招行(03968.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.94億; 比率 30.940% 2024年業績公佈後，將其2025年的撥備前經營利潤和淨利潤預測分別上調3.4%及2.7%，以反映略有改善的淨利息收益率和最新的8%按年貸款增長指引。目標價由47.36元升至48.96元。評級「買入」。
高盛認為，招行表現低於預期主要是因為其股息支付低於預期，2024年和2025年上半年的派息比率基本持平。在其他條件不變的情況下，這可能因持續的資本累積而對股本回報率(ROE)構成潛在的下行風險。在該行最近對招行的評級上調中，強調股東回報的重要性，鑑於其資本盈餘，招行更有能力提高股息支付。這不僅因為其領先同業的核心一級資本充足率，還因為最新的8%貸款增長指引可能幫助招行累積更多資本，儘管該行認為這可能會帶來降低ROE的副作用。因此，在之前的報告中，該行預計招銀行將更願意改善股東回報，以緩解ROE下降的壓力。
相關內容《大行》美銀降招行(03968.HK)評級至「跑輸大市」 目標價升至43.35元
儘管如此，高盛認為招行指引貸款按年增長8%的目標應能穩定資產回報率(ROA)並保護資產負債表，尤其是在利率可能持續下行的背景下。該行預計債券收益率上升不會對招行的盈利構成顯著下調風險，因為其債券曝光規模較小，且對直接計入資本的公允價值通過其他綜合收益(FVTOCI)的曝光較少。
相較於市場共識，高盛對所覆蓋銀行的基本面持更樂觀態度，特別是在淨息差和資產質量方面，這得益於政策支持和按揭資產質量的改善。此外，展望2025年下半年，該行對銀行手續費收入的按年增長保持信心，這受到低基數效應、信用卡業務潛在復甦以及資本市場持續改善的推動。(ad/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-03-31 16:25。)
AASTOCKS新聞