即將上市(暗盤交易時段:今日16:15-18:30)
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我們是中國領先的燃料電池系統製造商，主要為客車及貨車等商用車設計、開發並製造燃料電池系統及電堆（系統的核心零部件）。根據灼識諮詢報告，按2021年燃料電池系統總銷售功率計算，我們在中國燃料電池系統市場排名第一，市場份額為27.8%，而於2021年，燃料電池系統佔商用車新能源系統總銷量約0.8%，其餘總銷量則由鋰電池系統佔據。截至2022年6月30日，我們的燃料電池系統已安裝於工信部新能源汽車目錄中的80款燃料電池汽車上，位居行業第一。
我們的收入主要來自(i)燃料電池系統銷售；(ii)燃料電池部件銷售；及(iii)提供技術開發服務。我們的產品涵蓋從30kW至240kW的廣泛功率輸出範圍，使我們能夠滿足客戶的各種需求及多個應用場景。我們的產品主要應用於公交車、城際客車及冷鏈物流車等商用車。我們與北汽福田、宇通客車、吉利商用車等國內商用車製造商建立了穩固的長期合作關係。同時，我們參與國際合作交流，與豐田及北汽福田合作開發使用我們燃料電池系統的客車，該等客車被指定為北京2022年冬奧會的賽事交通服務用車。自2016年推出首款商業化產品起，我們已累計向超過20家中國商用車製造商銷售超過2,900套燃料電池系統。我們的燃料電池系統安裝於中國多個城市運營的商用車上，包括北京、張家口、上海、成都、鄭州及淄博。截至最後實際可行日期，我們的燃料電池系統已經為中國超過2,700輛在路上行駛的燃料電池汽車提供動力，單台車輛平均行駛里程接近4萬公里，累積安全運行距離超過103.0百萬公里，累積安全運行時間超過2.3百萬小時，運營里程及時長均穩居行業前列。
我們於2016年在新三板掛牌上市並成功累計股權融資人民幣7.9億元。於2020年8月登陸了上交所科創板並成功累計融資人民幣15.5億元。我們相信我們的股權融資能力反映了資本市場及投資者對我們的認可，使我們在進行大額的資本投資時更具靈活性，並使我們比同行處於更有利的地位。
於往績記錄期，儘管我們自2020年起錄得淨虧損，但收入由2019年的人民幣553.6百萬元增加至2020年的人民幣572.3百萬元及進一步至2021年的人民幣629.4百萬元，並由截至2021年6月30日止六個月的人民幣117.8百萬元增加至2022年同期的人民幣269.1百萬元。展望未來，我們相信，隨著我們繼續實施戰略，我們可以增加收入並逐步改善經營杠桿。此乃基於假設燃料電池汽車行業及燃料電池系統行業的未來增長符合我們的預期，而中國政府對燃料電池汽車行業的扶持政策及規劃維持不變且符合我們的預期而作出。然而，考慮到(i)中國的燃料電池汽車行業仍處於早期階段；(ii)在探索產品大規模商業化的過程中，我們可能會面臨困難和出乎意料的風險；及(iii)COVID-19爆發可能會繼續對我們的業務營運造成不利影響，我們預期至少在2025年之前仍會繼續錄得淨虧損。
我們所處的行業。中國燃料電池行業在很大程度上由中國政府政策所推動。近年來，中國政府實施有助氫能發展的政策及發展規劃。具體而言，於2022年3月，國家發改委發佈《氫能產業發展中長期規劃（2 0 2 1–2 0 3 5年）》，建議( i )推廣多元氫能應用（包括燃料電池系統）；(ii)改善燃料電池系統的核心技術；(iii)加速建設氫能基建；及(iv)支持具備強大創新能力的企業。利好政府政策將直接惠及製造核心燃料電池零部件、燃料電池電堆主要原材料、燃料電池系統及燃料電池汽車的生廠商。請參閱「監管概覽—與燃料電池有關的政府政策」。根據灼識諮詢報告，中國政府長期以來將燃料電池技術視為中國新能源汽車的關鍵，並早在21世紀初即作出戰略規劃。我們相信，隨著中國「碳達峰」、「碳中和」任務的推進，燃料電池汽車將持續受到中央和地方政府的重視和推廣。舉例而言，上海政府已發佈下列政策，其中包括( i )獎勵生產燃料電池汽車或核心燃料電池零部件（如燃料電池電堆、膜電極組、雙極板及質子交換膜）的製造商；(ii)向燃料電池貨車及公交車運營商提供獎勵；(iii)提高建設加氫站的補貼；及(iv)補貼氫氣銷售。中國政府通常於每年年初檢視或更新對燃料電池汽車實施的補貼政策。鑑於中國燃料電池汽車行業仍在發展中，在可預見的未來將繼續受政府補貼及汽車生產的年度週期性影響。
根據灼識諮詢報告，實施利好政府政策將大幅增加對氫能應用（尤其是氫燃料電池汽車）的需求並推進燃料電池汽車產業的發展。具體而言，中國燃料電池汽車的年銷量由2017年約1,300輛增加至2021年約1,600輛，並預計將於2026年大幅增加至48,200輛，於2021年至2026年間的複合年增長率為97.7%。同時，預期燃料電池系統的年銷量將由2021年約2,200套增加至2026年約52,900套，複合年增長率為89.5%。此外，中國汽車工程學會亦預計至2035年，中國燃料電池汽車保有量將超過100萬輛。我們相信，行業中的預期上升需求將有利於我們的業務發展，包括挽留和擴大客戶群、增加銷量及強化供應鏈。根據灼識諮詢報告，2021年以煤和天然氣為代表的化石燃料所產氫氣合計佔81%，工業副產氣佔18%，電解水製氫佔1%左右。從中長期來看，藍氫（通過化石能源製氫結合碳捕捉技術製取氫氣）和綠氫（通過可再生能源製取氫氣）將成為中國製氫產業發展的重點方向。
燃料電池系統。燃料電池系統是基於氫氣與氧氣在燃料電池電堆發生反應，將化學能轉化為電能，不涉及燃燒，副產品主要為水。與內燃機相比，燃料電池系統運行時的噪音亦較低，原因是電化學反應只需少量零部件便能操作。總體而言，燃料電池系統運行時具備零碳排放、耐低溫、高效率、低噪音的特質。
燃料電池系統由燃料電池電堆、電氣系統、氫氣供給系統、空氣供給系統、冷卻系統等部分組成。系統通過控制器維持適宜的內部溫度、氣壓和濕度。
資料來源: 億華通 (02402) 招股書 [公開發售日期 : 2022/12/29) |
| 上市市場 | 主版 |
| 行業 | 電池產品 |
| 背景 | H股 |
| 業務主要地區 | N/A |
| 主要股東 | 張國強 (全部股本: 15.73%)
新加坡政府投資有限公司 (全部股本: 3.27%); (H股股本: 21.13%)
嘉實基金管理有限公司 (全部股本: 2.19%); (H股股本: 14.17%) |
| 公司董事 | 張國強 (主席兼總經理兼執行董事)
戴東哲 (副總經理兼執行董事)
宋海英 (副總經理兼財政總裁兼執行董事)
滕人杰 (非執行董事)
宋峰 (非執行董事)
陳素權 (獨立非執行董事)
紀雪洪 (獨立非執行董事)
劉小詩 (獨立非執行董事)
李志杰 (獨立非執行董事) |
| 公司秘書 | 康智
劉國賢 |
| 往來銀行 | |
| 律師 | |
| 核數師 | 立信會計師事務所 |
| 註冊辦事處 | 香港灣仔皇后大道東二百四十八號大新金融中心四十樓 |
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