耀才證券研究部總監植耀輝稱，港股本週一度因政策憧憬而急升至21,000點附近，惟很快又回落至兩萬關，昨日(12日)則又再反彈至20,400點附近；不過同期A股卻並未如此亢奮，升幅亦不及恒指科指，反映中港投資者對政策之解讀有所不同，亦可能是大家寧願進一步等待中經會之消息始再行部署。
上週分享過對港股之看法，今日便輪到美股。筆者一直是美股大好友，原因十分簡單，皆因擁有「領頭羊股」概念。任何投資最重要之元素就是「有故事」(Story)。遠至1637年之鬱金香狂熱，近至千禧年科網熱皆是如此，問題只是會否出現「炒過龍」或「泡沫化」之情況。而過去兩年帶動美股強勢之領頭羊就是人工智能(AI)。筆者並不認為AI是泡沫，亦相信現時仍處起步階段，所以對美股整體看法仍相當樂觀。當然AI發展並非一躍而就，但隨著科技企業斥巨資進行相關研發，AI應用出現突破並多元化發展只是時間問題，一旦出現此拐點，樂觀情緒及氣氛將有望進一步推升美股估值。
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最大挑戰則肯定是特朗普風險，尤其是可預見當其上任後勢必馬上大打關稅牌，對全球經濟肯定會帶來深遠影響，而且其「美國優先」政策對全球化亦必然帶來沉重打擊；不過大打關稅牌之同時，特朗普亦會延續2017年稅改措施並進行大規模減稅，包括削減公司稅等。另外，特朗普在上屆總統任期多次抨擊聯儲局政策，矛頭更直指主席鮑威爾；而特朗普在最新訪問中表示無意撤換鮑威爾，究竟是由衷之言抑或言不由衷，很快便有所分曉。
至於對美股之影響仍有待觀察，不過既然特朗普曾做過四年總統(2017年至2020年)，亦不妨作為參考。在其四年總統任期期間，美股四大指數(道指、納指、標普500指數及羅素2000指數)均錄得三升一跌，升市年份中指數升幅皆達雙位數，表現最好為2019年，指數升幅介乎22%至35%，至於下跌年份為2018年，當時特朗普開始對中國大打關稅戰，結果當年美股由升轉跌，不過除羅素2000指數跌幅較大(跌12%)外，其餘三個指數跌幅介乎3.9%至6.2%。另外，科技股為首之納指表現整體最出色，除2018年下跌3.9%外，其餘升幅均超過兩成，2019年更升35%；值得留意是，羅素2000指數升幅相比另外三個指數為少，似乎反映特朗普在任更利好大型企業股價表現。
(筆者為證監會持牌人)
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