<匯港通訊> 瑞銀財富管理亞太區投資總監辦公室認為,中美雙方經過周末談判旋即達成大幅降低關稅的協議大大早於預期,即便關稅有可能只暫停90天。此輪談判結果符合該行此前的預期,即中國只可能接受對等關稅遠低於34%的談判條件。後續談判若能維持目前的新關稅水準,將為今年的國內生產總值(GDP)增長前景帶來上行風險。
瑞銀財管指,未來幾個月,中國出口可能顯著加快。自4月中旬以來,美國已對價值近1000億美元的電子相關產品進行關稅豁免,這佔中國對美國總出口約20%。而根據最新的關稅修訂,更多的雙邊商品流動可能恢復,特別是其他消費品,如玩具、鞋類、服裝和家用電器等,這佔中國對美國出口的額外40%左右。正如4月貿易數據所示,貿易改道或轉運可能還會繼續,這也將進一步緩衝關稅影響。
關稅談判的進展還表明,政策寬鬆的緊逼性將降低。該行預計政府將保留更多政策彈藥,為未來若出現更差的情況做準備。換而言之,財政刺激政策的節奏和規模可能會隨著貿易談判而調整,而貨幣政策保持寬鬆以維持充裕流動性,支持資本市場並鼓勵科技創新。
瑞銀財管對美國股市的看法從「看好」下調至「中性」。在4月10日,該行曾將對美股的看法上調至「看好」,因認為市場已經消化了太多與貿易相關的擔憂。而從那時起,標普500指數上漲了11%回到了4月2日的水準,因為關稅談判進展導致這些擔憂有所減少。該行認為目前美國市場的風險回報更加平衡。 (BC)
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