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盈利穩派息高,防守股光大環境可吼
俄烏局勢未見降溫,全球投資市場大混亂,港股昨天急挫1116.58點至18415點,外圍股市亦下跌,如此局勢下,股市確難投資,倒不如暫時緊跟國策選股,環保相關股份有國策支持又估值便宜,例如剛公布去年業績...
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盈利穩派息高,防守股光大環境可吼
分析員 : 藺常念 (行政總裁, 智易東方證券有限公司)
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光大環境  -0.010 (0.281%) 
俄烏局勢未見降溫,全球投資市場大混亂,港股昨天急挫1116.58點至18415點,外圍股市亦下跌,如此局勢下,股市確難投資,倒不如暫時緊跟國策選股,環保相關股份有國策支持又估值便宜,例如剛公布去年業績的光大環境(257)是優質選擇。

光大環境去年全年業績,收入、毛利、EBITDA及盈利及全年派息全部錄得增長。期內,集團股東應佔溢利68.04億元(港元、下同),同比增長13.1%,每股基本盈利110.76仙,末期息15仙,全年股息34仙,總資産突破2,000億元,資產值穩步增長,財務具防守性。

集團身為環保龍頭企業,在垃圾發電、危廢處置及污水處理等多方面發展,為內地提供綠色環境的企業。去年,集團在激烈的市場競爭環境中步步為營,垃圾發電項目的建設規模仍可觀,保障其未來營運服務收入。期內,集團共簽署 69 個新項目以及 2 份現有項目的補充協議,總投資約人民幣 132.48 億元,承接合同類項目20個,合同總金額約人民幣 3.31 億元,涉及垃圾發電、餐廚及廚餘垃圾處理、垃圾分類、光伏發電、水處理等傳統與新興業務領域。新增生活垃圾處理規模約1.3萬噸/日、危廢及固廢處理規模10萬噸/年、蒸汽供應規模約60萬噸/年、水處理規模約54萬立方米/日,未來相關業務的服務能力進一步增強。

生態環保是今年重點扶持的領域,相信中央陸續有政策出台。國家主席習近平已向外承諾減排目標,必會貫徹執行向外顯示大國風範,環保相關股份長遠必然有景。國家發改委 、國家能源局剛發佈關於加快建設全國碳排放權交易市場,及鼓勵全社會優先使用綠色能源和採購綠色產品及服務,因此可見中國不僅對國際社會做出『雙碳』莊嚴承諾,更將其作為國家『十四五』規劃的重點任務,為國家的綠色低碳發展奠定良好勢頭,料環保行業可成為得益者,行業前景亮麗。

為此,公司近年積極轉型,確立了「發展負碳企業,打造零碳工廠,追求低碳生活」發展目標,在穩步拓展垃圾發電、水處理等傳統業務的同時,積極挖潛協同業務,並全力推動資源再生利用、節能照明、環境規劃設計等新興業務的持續拓展,正在積極打造一個輕重並舉、政民並進、內外聯動的業務組合,具有長線持有的價值。

筆者認為,在市差時是分批收集優質股的時機。回看3-5年的經營數據情況,公司業績不錯,多年來保持業績穩增長,連續6年均有盈利增長,派息也是連續7年有增長,由2015年度派息18.5仙增長至去年全年派息到34仙,業務又具可持續性,相信不會被打壓。再者,集團管理層風格一向務實,預期即使經受住多重內外部考驗,相信集團仍有把握保持穩健增長,實現健康、穩健的發展。

走勢上,以周二收市價4.2元計,現價正處於低估值區間,技術上呈超賣,現價市盈率只有4.2倍,息率7.143%,防守性高,料中線有估值向上修復的可能極大。 
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更新日期為: 2023年1月6日