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港股何時脫擺弱勢難測 京東物流現水平投資價值高
周一 (10月9日) 颱風原故港股僅開市兩小時,大市成交金額仍約469億港元,與上周五約480億元相若,顯然內地國慶假期後港股通重啟令港股交投帶來助力;但只能帶動港股微升,恆指上升31點,收報17,5...
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港股何時脫擺弱勢難測 京東物流現水平投資價值高
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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周一 (10月9日) 颱風原故港股僅開市兩小時,大市成交金額仍約469億港元,與上周五約480億元相若,顯然內地國慶假期後港股通重啟令港股交投帶來助力;但只能帶動港股微升,恆指上升31點,收報17,517點,只是略高於17,500點關口。面對突如其後的以巴戰事爆發,國際油價刺激上揚,美國通脹壓力升溫,聯儲局繼續加息誘因增加,將不利人民幣匯率表現,令本月港股走勢添變數。國際地緣政治風險,投資者入市態度漸趨謹慎,惟待本周五 (10月13日) 內地公佈物價及消費數據勝預期,才可望恆指挑戰18,000點。
連續兩年虧損收窄
投資者現時選股應以防守性為首要考慮,集團主要於中國提供供應鏈解決方案及物流服務的京東物流 (2618) 不妨留意,集團主要為客戶提供定制的供應鏈解決方案,涵蓋快速消費品、服裝、家電及家具、3C (計算機、通信類及消費類電子產品)、汽車及生鮮等行業。於今年9月8日收市後發佈的2023財政年度之中期報告顯示,截至2023年6月底股東應佔虧損約6.37億元 (人民幣,同下),較2022上半年虧損約14.62億元,收窄56.42%,為2022和2023上半年連續兩年同期虧損收窄。
市賬率看現價定位
截至今年6月底資產淨值約475.69億元,而截至今年6月底已發行股數約66.05億股,計出每股淨值折合為7.7670港元,相對今年10月9日收報9.48元,市賬率為1.22倍,高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。然而,參考截至2021至2022年底,以及截至2023年6月底之最低市賬率介乎1.37至3.27倍,平均值為2.01倍,高於現時的1.22倍,反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為7.7670元,計出每股合理值為15.64元,較9.48元之潛在升幅為64.98%。
三同業數據作參考
再者,此乃物流股份之一,於10月9日收市價計算市值約626億港元,介乎約200億至1,570億元可比擬的股份有三隻,按市值大至小排序為中通快遞─W (2057)、海豐國際 (1308) 和中國外運 (0598),分別約1,565億、348億和204億元。相對市賬率為2.58、2.35和0.51倍,三股的市賬率平均值和中位數為1.81和2.35倍,均高於京東物流的,進一步確認京東物流現價偏低。平均值和中位數相對每股淨值為7.7670元,計出每股合理值為14.06和18.24元,較現價9.48元產生潛在回報率為48.31%和92.41%,反映現價進場風險不大。
綜合上述兩種分析,每股合理值為14.06至18.24元,平均值為15.98元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過68.00%。再者,去年1月18日高見27.70元 (為2022年最高),之後不斷反覆向下,較現價9.48元 (較52週低位8.97元僅高5.69%) 累跌近六成六,證明現價進場風險不大。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於8.55元或以下買入;保守者則可於7.58元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為14.50至15.50元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。
以上純屬個人研究分享,並不代表任何協力廠商機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
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更新日期為: 2023年1月6日