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濱海投資銷氣量增13%,增值服務成新引擎,未來三年派息持續提升
分析員 : 張智威  (聯席董事, 信誠證券有限公司)
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濱海投資  0.000 (0.000%) 
2025/04/01 01:11 GMT
濱海投資(2886)剛公佈截至2024年度全年業績。2024年國內經濟仍處於緩慢復蘇階段,終端用氣需求放緩,疊加暖冬影響,管銷氣量增長不及預期。然而,公司在複雜多變的市場環境中展現了較強的韌性,採取靈活的經營方針,制定多元化發展策略,着力提升發展品質。2024全年,集團收入61.98億港元,實現毛利5.69億港元,公司擁有人應佔溢利約2.00億港元,每股基本盈利約14.6港仙,每股股息擬派7.6港仙,派息比率提高至52%。據了解,公司計劃在2025-2027年每年以不低於10%的比例提高每股派息額,體現了公司對股東回報的重視,這對投資者來說無疑是一大喜訊。

值得留意的是,業績當中的營運數據反映了濱海業務未來的增長點。2024年濱海投資的總銷氣量突破25.15億立方米,同比增長13%,增速高於全國表觀消費量8%的水平。其中管道燃氣銷量達17.14億立方米,同比增長6.5%;管輸氣銷量達8.01億立方米,同比增長32%。工商業用戶佔比提升至81%,客戶結構持續優化。此外,新增燃氣工程施工與安裝用戶約7萬戶,累計用戶數達244萬戶,展現了公司在市場拓展和運營效率方面的卓越能力。

集團業務有四個利好因素投資者可以關注︰
1. 氣源結構優化。濱海投資通過多元化氣源採購策略,與多個新氣源商簽訂購氣合同,包括北京燃氣集團(天津)天然氣銷售有限公司、河北建投新能供應鏈管理有限公司等,降低成本並提升供氣穩定性,形成更具競爭力氣源組合。特別是在華北地區,公司燃氣管網與京津冀周邊四大LNG接收站實現互聯互通,完成建設氣源資源池,為未來業務發展提供了有力支撐。今年集團亦會繼續靈活採購氣源,預期氣體採購成本將再下降約6分人民幣,對提升毛差有莫大裨益。
2. 終端市場拓展。公司在終端市場開拓方面成效顯著,成功簽訂多個大項目,如新天鋼冷軋板業燃氣供應項目、昆侖津熱燃氣增量項目及華能電廠天然氣增量項目等。這些項目的成功拓展不僅擴大了銷氣量規模,還提升了公司在天然氣市場的品牌地位和影響力。今年3月又簽訂了雲海一期燃氣供應項目和北方玻璃正式通氣,將令集團銷氣增長保持動力。
3. 增值服務業務發展。濱海投資積極發展增值服務業務,推出自主品牌“泰悅佳”,提供一站式智慧家居解決方案,涵蓋廚電、燃氣安防產品等。2024年增值服務業務毛利同比增長10%至5,467萬港元,近四年複合增長高達率達42%,絕對不容忽視。隨着集團燃氣具售品牌切換即將完成,加上國內用戶對燃氣安全需求提升,“泰悅佳”品牌有望成為公司新的業務增長引擎。
4. 政策支持與市場需求。2024年,中國經濟增長5%,天然氣表觀消費量同比增長8%,達到4,260.5億立方米。國際天然氣市場供需趨於平衡,價格波動收窄,國內方面自產氣及陸上管道氣進口增加,海外LNG進口伴隨長協將大量湧岸,天然氣供需總體寬鬆,價格將同比下降。國家政策持續支持清潔能源發展,預計2025年中國天然氣需求將達到4,485億立方米,同比增長6.2%。從天然氣需求保持增長,供應大幅增加導致成本下降情況來看,為濱海投資業務增長提供了有利市場環境。

未來業務展望方面,公司繼續依託其上下游一體化產業鏈,優化採購策略,提升成本管理效益,並積極拓展終端客戶群。隨着新項目投產和氣價成本下降,公司未來盈利有望實現恢復性穩定增長。宏觀局勢,在國家“穩中求進、以進促穩、守正創新、先立後破”的政策導向下,集團投資將實施更加積極穩健的業務發展和精細化運營策略,為集團穩步增長提供有利支持。

集團股價在業績公布後,一直穩定在1.1元水平,可見投資者對集團後市相當有信心,每到低位皆有支持。隨着接駁業務對集團影響見底,加上銷氣及增值業務保持增長,後市有望反覆向上挑戰去年年中高位$1.46位置。 
 
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更新日期為: 2023年1月6日
 
 
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