富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 相关内容《大行》招银国际对中国可选消费行业持「同步大市」评级 展望偏向谨慎富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) +1.500 (+1.839%) 沽空 $9.35千万; 比率 16.402% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.290 (+1.592%) 沽空 $92.42万; 比率 2.126% 和长飞光纤光缆(06869.HK) +5.550 (+12.013%) 沽空 $2.58千万; 比率 1.216% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) +11.500 (+1.901%) 沽空 $5.68亿; 比率 17.041% 、紫金矿业(02899.HK) +0.280 (+0.843%) 沽空 $8.35千万; 比率 9.770% 、农夫山泉(09633.HK) +1.660 (+3.626%) 沽空 $3.86千万; 比率 25.586% 、洛阳钼业(03993.HK) +0.410 (+2.211%) 沽空 $3.05千万; 比率 9.545% 、药明康德(02359.HK) +1.800 (+1.760%) 沽空 $2.10亿; 比率 51.994% 、中国宏桥(01378.HK) +0.480 (+1.524%) 沽空 $1.03亿; 比率 19.585% 、泡泡玛特(09992.HK) -1.200 (-0.621%) 沽空 $2.30亿; 比率 26.732% 、翰森制药(03692.HK) -0.260 (-0.667%) 沽空 $1.90千万; 比率 16.469% 、京东健康(06618.HK) +1.500 (+2.664%) 沽空 $3.13千万; 比率 15.179% 、中国铝业(02600.HK) +0.420 (+3.832%) 沽空 $3.85千万; 比率 30.722% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.050 (+0.076%) 沽空 $1.16百万; 比率 3.213% 、吉利汽车(00175.HK) +0.190 (+1.132%) 沽空 $3.19千万; 比率 14.885% 、广发证券(01776.HK) +0.210 (+1.157%) 沽空 $1.37千万; 比率 22.996% 、中金公司(03908.HK) +0.960 (+4.938%) 沽空 $3.91千万; 比率 9.409% 、药明合联(02268.HK) +1.600 (+2.355%) 沽空 $7.98百万; 比率 6.710% 、舜宇光学(02382.HK) -0.150 (-0.230%) 沽空 $6.60千万; 比率 40.567% 、金风科技(02208.HK) -0.060 (-0.454%) 沽空 $5.16百万; 比率 7.280% 、粤海投资(00270.HK) +0.110 (+1.615%) 沽空 $1.11百万; 比率 5.770% 、中国建材(03323.HK) +0.010 (+0.209%) 沽空 $89.42万; 比率 6.035% 及美图公司(01357.HK) +0.060 (+0.820%) 沽空 $1.91千万; 比率 17.012% 。相关内容《大行》摩通：腾讯(00700.HK)正运用AI提升业务效率及质量 予「增持」评级3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) -0.010 (-0.163%) 沽空 $7.44千万; 比率 19.207% 、建行(00939.HK) +0.010 (+0.133%) 沽空 $2.07亿; 比率 31.988% 、中移动(00941.HK) -0.100 (-0.119%) 沽空 $1.28亿; 比率 11.264% 、中国平安(02318.HK) +0.050 (+0.077%) 沽空 $1.28亿; 比率 18.357% 、中海油(00883.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $8.23千万; 比率 16.899% 、美的(00300.HK) +0.100 (+0.115%) 沽空 $8.05百万; 比率 9.929% 、人保(01339.HK) +0.060 (+0.876%) 沽空 $1.84千万; 比率 18.222% 、海尔智家(06690.HK) -0.200 (-0.756%) 沽空 $2.13千万; 比率 14.690% 中信建投证券(06066.HK) +0.200 (+1.554%) 沽空 $3.78百万; 比率 4.695% 、吉利(00175.HK) +0.190 (+1.132%) 沽空 $3.19千万; 比率 14.885% 、万洲(00288.HK) +0.040 (+0.446%) 沽空 $1.89千万; 比率 24.283% 、润啤(00291.HK) +0.220 (+0.812%) 沽空 $1.55千万; 比率 19.659% 、旺旺(00151.HK) +0.010 (+0.206%) 沽空 $1.78百万; 比率 26.885% 、粤投(00270.HK) +0.110 (+1.615%) 沽空 $1.11百万; 比率 5.770% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.050 (-0.673%) 沽空 $35.44万; 比率 11.116% 、敏实(00425.HK) +1.140 (+3.728%) 沽空 $8.31百万; 比率 7.074% 、雅迪(01585.HK) +0.140 (+1.167%) 沽空 $6.54百万; 比率 30.630% 、统一(00220.HK) +0.050 (+0.617%) 沽空 $2.68百万; 比率 17.344% 、中石化炼化工程(02386.HK) -0.120 (-1.615%) 沽空 $52.93万; 比率 6.222% 、恒安(01044.HK) +0.200 (+0.700%) 沽空 $1.24千万; 比率 50.320% 、三一国际(00631.HK) -0.130 (-1.542%) 沽空 $2.70百万; 比率 9.172% 及广深铁路(00525.HK) +0.020 (+0.905%) 沽空 $8.48万; 比率 1.977% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +1.380 (+0.681%) 、北方华创(002371.SZ) +5.260 (+1.187%) 、汇川技术(300124.SZ) +0.260 (+0.365%) 、伊利集团(600887.SH) +0.210 (+0.725%) 、国电南瑞(600406.SH) -0.060 (-0.262%) 及中微半导体(688012.SH) 0.000 (0.000%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%相关内容《大行》大摩升建行(00939.HK)目标价至9.9元 评级「增持」5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) +11.500 (+1.901%) 沽空 $5.68亿; 比率 17.041% 、洛钼(03993.HK) +0.410 (+2.211%) 沽空 $3.05千万; 比率 9.545% 、药明康德(02359.HK) +1.800 (+1.760%) 沽空 $2.10亿; 比率 51.994% 、中国宏桥(01378.HK) +0.480 (+1.524%) 沽空 $1.03亿; 比率 19.585% 、泡泡玛特(09992.HK) -1.200 (-0.621%) 沽空 $2.30亿; 比率 26.732% 、翰森制药(03692.HK) -0.260 (-0.667%) 沽空 $1.90千万; 比率 16.469% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.050 (+0.076%) 沽空 $1.16百万; 比率 3.213% 、吉利汽车(00175.HK) +0.190 (+1.132%) 沽空 $3.19千万; 比率 14.885% 、中生制药(01177.HK) +0.090 (+1.387%) 沽空 $2.50千万; 比率 17.983% 、老铺黄金(06181.HK) -5.000 (-0.747%) 沽空 $2.87千万; 比率 23.818% 、药明合联(02268.HK) +1.600 (+2.355%) 沽空 $7.98百万; 比率 6.710% 、舜宇光学(02382.HK) -0.150 (-0.230%) 沽空 $6.60千万; 比率 40.567% 、康师傅(00322.HK) +0.290 (+2.449%) 沽空 $2.67千万; 比率 32.505% 及美图(01357.HK) +0.060 (+0.820%) 沽空 $1.91千万; 比率 17.012% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-19 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)