高盛发表报告指，自4月11日京东(09618.HK) -0.200 (-0.160%) 沽空 $2.21亿; 比率 19.566% 宣布100亿元人民币外卖补贴计划以来，伴随饿了麽和美团(03690.HK) +1.400 (+1.128%) 沽空 $8.35亿; 比率 16.239% 加大补贴与投资力道，该行覆盖的即制饮品公司股价平均上升39%。根据报道与渠道调查，京东外卖订单中有很大一部分流向即制饮品品牌，其中瑞幸和库迪咖啡的订单量位居前列，其次是一些大型即制茶饮品牌。
渠道调查显示，参与促销活动的门店订单量可能翻倍以上，但影响程度因品牌参与策略、价格定位和外送占比而异。整体上，参与促销活动的品牌应能受惠，因订单总量增长足以抵消外送单位经济的减弱。该行认为优质企业如蜜雪冰城(02097.HK) -3.000 (-0.593%) 、古茗(01364.HK) -0.700 (-2.708%) 沽空 $9.16百万; 比率 7.075% 和百胜中国(09987.HK) +3.200 (+0.877%) 沽空 $2.82千万; 比率 11.968% 仍将是长期赢家。
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该行根据外送补贴的推动和年内趋势，上调了古茗和蜜雪冰城的盈利预测，并提高了两者的估值倍数，反映其稳健的短期盈利前景以及与其他新消费品牌的交易倍数一致。古茗2025至2027年盈利预测被上调5%至9%，反映更快的门店扩张速度以及更强的门店商品成交额增长，2026年预计市盈率从20倍上调至26倍，仍较即制茶饮行业龙头蜜雪冰城低约20%。目标价由21元升至29.2元，维持「买入」评级。
高盛上调蜜雪冰城2025至2027年盈利预测2%至3%，反映更快的门店扩张以及中国市场门店商品成交额的稳健增长。2026年预计市盈率从26倍上调至32倍，目标价由484元升至597元，维持「买入」评级。其他餐饮消费股目标价详见另表。(ha/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-17 16:25。)
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