<汇港通讯> 交银国际发报告指,下调九毛九(09922)目标价至2.2港元,维持「中性」评级。
交银国际表示,基於最新的门市结构与修复节奏,将2025-2027年收入预测调整至52.2-54.3亿元人民币(下同)。预计经过2025年的调整,2026年太二品牌可望实现同店小幅改善,并透过调改推动门市层级经营利润率的提升。预期2026-2027年净利率层面将出现逐年回升的态势,预计2026-2027年净利润为1.9-2.7亿元。
该行表示,公司仍处调整期,预期2025全年收入将同比减14% ,考虑到:1)太二品牌同店同比降幅逐季收窄,但门店数量的净减少仍将拖累整体销售规模;2)九毛九/怂品牌下半年同店仍有中-高双位数的同比减。受经营负杠杆、关店及调改门市带来相关费用的影响,下调2025年净利预测至8767万元。门店调整影响大部分将在2025年反映,公司预计在2026年实现盈利修复。
该行表示,太二门店数量调整接近尾声,门店调改後第四季太二同店修复迹象明显。(JJ)
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