华泰证券发表研报指，山东黄金(01787.HK) -0.280 (-0.856%) 沽空 $4.99千万; 比率 7.174% 今年第三季度实现营收270.17亿元人民币(下同)，按年增长27.25%，按季度跌12.37%，归母净利11.48亿元。今年首三季实现营收837.83亿元，归母净利39.56亿元，扣非净利39.45亿元。
华泰证券表示，10月21日晚国际金价创12年来最大单日跌幅5.3%，背后核心原因是俄乌冲突缓和，及中美贸易摩擦边际缓和，市场避险情绪大幅回落。但全球秩序重构期，黄金仍是最合适的避险资产。该行认为，短期下跌不影响黄金长期逻辑，回调反而提供加仓机会，企稳后建议重新关注。
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华泰证券下调公司2025至2027年归母净利预测分别为跌7.9%、跌1.8%、跌0.23%至63.38亿、93.6亿、123.6亿元(三年复合增速为61.19%)，对应每股盈利分别为1.37、2.03、2.68元。下调主要是公司公允价值损失及投资负收益超预期。
该行又指，可比公司2026年市场一致预期市账率(PB)均值为3.53倍，给予山东黄金2026年3.53倍市账率，2026年基准点(BPS)10.9元，近3个月山东黄金A股(600547.SH) -0.350 (-0.971%) 、港股平均溢价率20.6%，基於2026年10月30日港元兑人民币汇率0.912，对应A股目标价为38.52元，对山东黄金(01787.HK) -0.280 (-0.856%) 沽空 $4.99千万; 比率 7.174% 目标价为35.02港元，均维持「增持」评级。(hc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-11-03 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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