美银证券表示，百度(09888.HK) -3.450 (-4.007%) 沽空 $8.83亿; 比率 44.779% 核心业务2025年第一季度收入为255亿元人民币，按年增长7%，超出市场预期，主要受云业务强劲增长推动，云业务按年增长从第四季度的26%加速至42%。核心广告收入下降6%，符合预期。调整後经营利润为49亿元人民币，超出预期，得益於研发费用降低。云业务增长受人工智能需求激增，以及百度以极具竞争力的价格提供行业领先的模型和AI解决方案推动。无人驾驶出租车(Robotaxi)业务在中国大陆已实现100%全无人驾驶，正在扩展至多个海外市场，并推出轻资产合作模式。公司在第一季度将回购金额增至4.45亿美元，管理层预计将保持相似步伐，这可能意味着以当前市值计算的年化收益率约6%。
美银证券指，百度正在加速其人工智能研究成果的渗透率，4月份已跃升至35%，该行认为到第三季度很可能超过50%。公司优先考虑用户体验升级，而非短期内的变现。管理层认为，人工智能搜索变现具有良好潜力，因其可提升长尾查询的变现能力，扩展广告格式至多媒体和原生内容，并改善潜在客户转化率，尽管这需要时间逐步实现。
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该行将百度2025及2026年调整後净利润预测分别下调6%和4%，因此基於现金流折现法的目标价由101港元下调至98港元，百度(BIDU.US) 目标价由104美元降至100美元，因该行预计今年广告收入下降幅度更大，但这被云业务的更快增长部分抵消。基於在人工智能技术的领导地位和不高的估值，该行重申百度「买入」评级。百度目前仅以9倍调整後市盈率交易。百度的净现金(流动+非流动)约占市值的70%，若进一步计入公司的长期投资项目，该比例将上升至约90%。(ad/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-22 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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