即将上市(暗盘交易时段:今日16:15-18:30)
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根据弗若斯特沙利文报告，按二零二二年普洱茶产品产生的收益计算，我们是中国第三大普洱茶公司，市占率为2.4%，排在市占率分别为12.6%及4.4%的两名业者之後。根据同一资料来源，按二零二一年及截至二零二三年六月三十日止六个月普洱茶产品产生的收益计算，我们於中国普洱茶市场的市占率分别为2.8%及2.5%。根据弗若斯特沙利文报告，我们凭藉严格品质要求贯穿整个产业链，是中国极少数在原材料管理、产品开发、生产、终端客户触达和会员服务方面均拥有经验的茶公司之一，我们相信，这正是我们能在竞争对手中脱颖而出的原因。经过二十年经营，我们已跻身中国最负盛名的普洱茶品牌之列。
中国茶源远流长，千百年来以其保健功效传颂於世。根据弗若斯特沙利文报告，按收益计，中国茶叶市场的规模由二零一七年的人民币2,406亿元增至二零二二年的人民币3,318亿元，复合年增长率为6.6%，预计二零二七年将达到人民币4,412亿元，二零二二年至二零二七年的复合年增长率为5.9%；中国普洱茶市场的增长尤其突出，根据弗若斯特沙利文报告，预计将从二零二二年的人民币174亿元增至二零二七年的人民币244亿元，复合年增长率为7.0%。我们相信，凭藉自身品牌和市场地位，我们能够把握有关市场的增长机遇。
经过二十多年经营，我们已将澜沧古茶建成核心品牌，在此品牌旗下，我们开发和建构了1966及茶妈妈两条产品线，并於二零二二年七月推出新产品线岩冷，以迎合不同消费群体的各种需求，如普洱茶爱好者、资深茶友，大众消费者及购买力较强的新中产消费者。
1966一直专注於经典普洱茶叶产品的开发、生产和销售，於过往录得稳定可观增长，是我们业务的基石。茶妈妈最初作为消费类产品线於二零一四年推出市场。我们善用自身丰富的普洱茶产品开发经验，投入发展其他茶类，如红茶、白茶和调味茶，并别出心裁地采用杯装茶及袋泡茶等不太传统但更方便的产品形式，丰富了茶妈妈的产品组合。我们相信已为茶妈妈的增长打下扎实基础，预期茶妈妈将成为我们下一个增长来源。
为了在营销中更突显不同产品各自的特色，我们进一步将三条产品线旗下产品分类为多个产品系列。於往绩期间，1966及茶妈妈是我们的主要收益来源。
我们自信以优质产品取胜。澜沧茶味代表我们独有、易认和始终如一的风味，是集合优质毛茶采购能力、累积多年的独特生产工艺和严格品质控制措施的结晶。凭藉我们於茶叶发酵和拼配（普洱茶两个核心制作工序）的经验，我们已收集海量生产数据并累积了多种特有生产工艺，使我们能控制茶叶产品的风味，确保不同生产批次的产品质量稳定。此外，我们绝大部分茶叶采自云南三大普洱茶产区：普洱、临沧及西双版纳，尤其普洱景迈山拥有若干世上最大、最古老、保育最良好的古茶树种植园，自二零二三年九月起，该地区的古茶树种植园已被列入世界文化遗产名录。根据弗若斯特沙利文报告，按往绩期间的采购量计，我们是景迈山古茶树毛茶最大买家。我们相信，景迈山成功申请加入世界文化遗产名录一事，将不会影响我们从景迈山采购毛茶，原因如下：(1)中国法律顾问指出，现行中国法律法规并不禁止向景迈山采购毛茶；及(2)我们与大量茶叶合作社有长期而稳定的业务关系，当中包括景迈山的主要合作社，并预计友好关系将持续。此外，因景迈山已成为世界文化遗产，而我们已於区内立足多年，我们预期品牌形象将会因此得益。我们在当地立足多年，已经与云南普洱茶主要产区逾百家茶叶合作社建立起坚实稳固的关系。截至二零二三年六月三十日，我们有逾3,700吨毛茶和在制茶叶存於特种仓库内，分属超过15个采购年份，该等茶叶均采购自云南三大普洱茶产区内主要茶山的茶园。有赖与供应商的牢固关系、充足存货水平及专业原材料库存管理，我们可适时回应时刻演化的市场需求，并保证产品的长期稳定生产，过程中可能需要拼配采自不同年份及不同茶山的茶叶。我们透过专门的原材料存货管理来妥善储藏该等茶叶，过程中我们会精确标签茶叶以显示其年份及产地、定期盘点存货以评估原材料储备是否多样充足，并严格控制及监察原材料的储藏温度和湿度。
我们建立了全国性的销售网络，由直营网络及经销商销售网络组成，基本覆盖中国所有省级行政区。截至最後可行日期，我们有557家线下门店，其中23家为自营门店，534家为经销商营运的门店。截至二零二三年六月三十日，约70%经销商已加入我们的销售网络超过三年。於往绩期间及直至最後可行日期，我们不断努力管理及优化经销商销售网络及经销商的整体表现，同时向电商平台店等线上销售渠道拓展。於截至二零二三年六月三十日止六个月，总收益中的10.3%来自通过自营网店进行的销售。
产品
於往绩期间，我们大体上倚托核心品牌澜沧古茶营销我们的茶叶产品，在该品牌旗下经营两条产品线，即：(1)1966─我们的经典产品线，主打普洱茶叶产品，目标顾客为普洱茶爱好者及资深茶友；及(2)茶妈妈─我们的健康时尚产品线，产品组合面向较广大消费群体。我们於二零二二年七月推出以新中产消费者为目标的新产品线岩冷。
澜沧古茶─1966
1966是面向普洱茶爱好者及资深茶友的经典产品线，因我们的品牌历史可溯源至一九六六年的云南省景迈山，故以此命名以示我们源远流长。我们在普洱茶的故乡之一已落户经营多年，能够维持稳定的优质毛茶供应，并采用一套久经考验的普洱茶加工工艺，确保1966产品的品质稳定。根据弗若斯特沙利文报告，透过1966，我们已将自身打造为首屈一指的普洱茶叶品牌，在中国普洱茶爱好者中广受认可。
根据弗若斯特沙利文报告，储藏得当的普洱茶产品，有机会在数十年内保持品质，在此时段内，普洱茶一般越陈越香，价值亦随之越高。1966提供种类丰富的生熟普洱茶叶产品，可进一步分类为三个产品系列，即名山系列、景迈系列及实惠系列。於二零二二年，1966旗下共销售127款普洱茶叶产品。1966的产品组合丰富，涵盖品类多样化的经典普洱茶产品，我们相信已藉此将之打造成全面的经典普洱茶产品线，能满足普洱茶爱好者的饮用、收藏和礼赠需求。1966产品一般以茶饼、沱茶及茶砖的包装形式出售。於二零二二年出产的主要普洱茶叶产品，建议零售价介乎约每公斤人民币471元至每公斤人民币50,420元。於二零二零年、二零二一年、二零二二年及截至二零二二年及二零二三年六月三十日止六个月，来自1966产品的收益分别为人民币299.1百万元、人民币413.9百万元、人民币301.4百万元、人民币166.0百万元及人民币155.2百万元，分别占同期总收益的73.8%、74.1%、65.1%、72.7%及66.9%。於二零二零年、二零二一年、二零二二年及截至二零二二年及二零二三年六月三十日止六个月，1966旗下主要产品的平均售价范围分别介乎每公斤人民币125元至人民币13,390元、每公斤人民币135元至人民币10,272元、每公斤人民币145元至人民币15,969元、每公斤人民币136元至人民币16,855元及每公斤人民币139元至人民币11,254元，计算方法为将某一产品於特定期间的总收益除以该产品同期的总销量。於二零二二年为1966贡献超过75%收益的大部分1966旗下产品，同年的平均售价介乎每公斤人民币1,000元至人民币5,000元。
澜沧古茶─茶妈妈
受我们创办人杜女士昵称「茶妈妈」启发，我们於二零一四年以此形象创立茶妈妈品牌，立定宗旨将母爱及关怀带给顾客。茶妈妈体现品茶人士对健康生活的追求，产品组合面向较广大消费群体。凭藉於普洱茶生产的丰厚经验，我们成功将茶妈妈的产品组合扩展至非普洱茶产品。於二零二二年，茶妈妈旗下共销售超过126款产品，包括普洱茶、白茶、红茶、调味茶等多类茶叶，价格介乎每公斤人民币500元至每公斤人民币15,800元。茶妈妈的多样化产品让我们能吸引有不同饮茶喜好的更多消费者。此外，为适应现代消费者的急速生活节奏，我们以不同的包装形式出售茶妈妈产品，例如袖珍茶饼、袋泡茶及杯装茶，方便消费者日常饮用。於二零二零年、二零二一年、二零二二年及截至二零二二年及二零二三年六月三十日止六个月，来自茶妈妈产品的收益分别为人民币94.8百万元、人民币126.7百万元、人民币144.4百万元、人民币52.8百万元及人民币69.9百万元，分别占同期总收益的23.4%、22.7%、31.2%、23.1%及30.1%。於二零二零年、二零二一年、二零二二年及截至二零二二年及二零二三年六月三十日止六个月，茶妈妈旗下主要产品的平均售价范围分别介乎每公斤人民币203元至人民币1,087元、每公斤人民币295元至人民币1,067元、每公斤人民币432元至人民币1,165元、每公斤人民币409元至人民币1,097元及每公斤人民币485元至人民币1,172元。於二零二二年为茶妈妈贡献超过75%收益的大部分茶妈妈旗下产品，同年的平均售价介乎每公斤人民币500元至人民币2,000元。
澜沧古茶─岩冷
凭藉对行业的深入了解，我们相信已看准新中产消费者对好喝又格调高雅的茶产品需求甚殷，并於二零二二年七月推出岩冷，建议零售价介乎约每公斤人民币1,242元至每公斤人民币4,363元。我们致力将岩冷打造为品质上乘、包装时尚又方便饮用的产品线。於二零二二年及截至二零二三年六月三十日止六个月，我们自销售岩冷产品产生小量收益。
其他服务及产品
除茶叶产品外，於往绩期间，我们亦在门店销售各种茶器及沏茶用具，并向消费者提供茶室服务。於二零二零年、二零二一年、二零二二年及截至二零二二年及二零二三年六月三十日止六个月，来自该等销售及服务的收益分别为人民币11.6百万元、人民币18.1百万元、人民币17.1百万元、人民币9.5百万元及人民币6.9百万元，分别占同期总收益的2.8%、3.2%、3.7%、4.2%及3.0%。
於往绩期间，普洱茶产品销售所得收益占总收益的百分比及1966所得收益占总收益的百分比双双下跌，乃主要由於我们持续推出多款茶妈妈产品，而当中包括更多红茶及白茶等非普洱茶产品，另外，我们实行增长策略，扩展至线上销售渠道，藉此刺激茶妈妈产品销售，提高了非普洱茶产品销售所得收益占总收益的百分比。董事认为上述趋势不会持续，我们会（其中包括）推出新一代的现有普洱茶产品，包括乌金及0085等1966旗下的多款基石产品，并依靠我们独特的生产工艺和充沛的原材料库存开发普洱茶类产品，以满足消费者不断演变的需求，藉此继续维持1966的增长。按往绩期间的采购量计，我们是景迈山古茶树毛茶最大买家，而景迈山已於二零二三年九月列入世界文化遗产名录，有鉴於此，我们认为自身的品牌形象及产品的受欢迎程度将会进一步提升，其中又以景迈系列旗下的普洱茶产品为甚，从而刺激普洱茶产品的销售。
销售网络
我们拥有全国性的线下销售网络，基本覆盖中国所有省级行政区。我们引入经销商经销产品。此外，我们亦透过自营门店直接销售予消费者。自二零二零年起，我们亦将销售网络扩展至大型客户渠道，包括大型连锁超市及平台营运网店。
我们通过线下及线上渠道销售产品。线下渠道包括自营门店、经销商营运的门店及大型连锁超市。於二零二零年、二零二一年及二零二二年十二月三十一日及二零二三年六月三十日，我们分别有17家、26家、24家及23家自营门店，以及566家、531家、508家及520家经销商营运的门店。於往绩期间，经销商营运的门店数目整体下跌，主要由於我们提高了经销商筛选门槛，而若干经销商的往绩未能达到已提高的经销商筛选要求，故我们终止与彼等的业务关系。线上渠道包括我们在中国各大电商平台的自营网店（我们透过有关平台向零售客户直接销售）及平台营运网店（即我们的大型客户，双方的关系属买卖性质，彼等向其零售客户经销我们的产品）。电商平台负责自身平台营运网店的整体营运。
我们引入经销商经销产品。一般而言，我们的经销商直接向零售客户销售我们的产品。我们与经销商的关系属买卖性质，经销商获取我们所交付产品的所有权，除品质缺陷或运送时受损等有限情况外，一律不设退货、换货或退款。我们重视经销商的业务经营能力及彼等与我们的合作关系。截至二零二三年六月三十日，约70%经销商已加入我们的销售网络超过三年。
原材料及包装材料
我们生产产品所用的主要原材料为毛茶，用於生产普洱茶、红茶、白茶及调味茶。我们对毛茶的采购决策采取全盘考虑方针。影响采购决策的因素包括某批次毛茶的价格、品质及产地，以及我们的长期产品开发计划。於二零二零年、二零二一年、二零二二年及截至二零二二年及二零二三年六月三十日止六个月，毛茶采购额分别为人民币99.9百万元、人民币196.9百万元、人民币165.1百万元、人民币144.6百万元及人民币100.7百万元。原材料购买价因应多项因素而波动，包括供求、我们对供应商的议价能力、物流及其他。除原材料外，我们亦需要包装材料来生产产品，主要包括纸盒及金属包装材料。於二零二零年、二零二一年、二零二二年及截至二零二二年及二零二三年六月三十日止六个月，包装材料采购额分别为人民币16.5百万元、人民币49.9百万元、人民币37.9百万元、人民币15.7百万元及人民币10.9百万元。於往绩期间，我们的原材料及包装材料并无出现严重供应短缺的情况，而供应商提供的原材料及包装材料亦无任何重大品质问题。
供应商
就业务营运而言，我们主要向供应商购入原材料，如毛茶、包装材料、物流运输服务及加工服务。我们不拥有任何茶叶种植园或任何茶树，而是向云南省主要茶叶产区的茶叶合作社采购毛茶，当地土质和湿度十分合适，产出的茶叶鲜爽甘醇。我们采购该等毛茶制作普洱茶产品及非普洱茶产品。包装材料供应商主要位於云南省及广东省。独立第三方加工夥伴主要为我们的调味茶提供加工服务，比如小青柑，而我们须负责提供充足的茶叶及包装材料。我们与大量茶叶合作社有长期而稳定的业务关系，并预计友好关系将持续。於截至二零二三年六月三十日止六个月，我们采购的毛茶中，有超过50%来自有五年以上业务关系的茶叶合作社，有超过30%来自有十年以上业务关系的茶叶合作社。
生产基地
截至最後可行日期，我们有两个生产基地，均位於云南普洱市。我们在澜沧的生产基地为主要生产基地，1966旗下几乎全部茶叶产品均在此生产。我们在思茅的生产基地为第二生产基地，主要设计来生产茶妈妈旗下的茶叶产品，包括红茶、白茶及陈皮普洱以外的调味茶。
资料来源: 澜沧古茶 (06911) 招股书 [公开发售日期 : 2023/12/14) |
| 上市市场 | 主版 |
| 行业 | 饮品 (非酒精类) |
| 背景 | H股 |
| 业务主要地区 | N/A |
| 主要股东 | 杜春峄 (全部股本: 20.14%)
王娟及关连人士 (全部股本: 19.40%)
盛松澜沧盛世茶香一号私募证券投资基金 (全部股本: 4.99%); (H股股本: 19.96%)
澜沧县投资控股集团有限公司 (全部股本: 4.35%); (H股股本: 17.39%)
中国海景集团有限公司 (全部股本: 2.61%); (H股股本: 10.43%)
嘉实基金管理有限公司 (全部股本: 2.61%); (H股股本: 10.43%)
王春宇 (全部股本: 2.23%); (H股股本: 8.90%) |
| 公司董事 | 杜春峄 (主席兼执行董事)
王娟 (总经理兼执行董事)
刘佳杰 (副总经理兼执行董事)
张慕衡 (副总经理兼执行董事)
付刚 (副总经理兼执行董事)
石一景 (副总经理兼执行董事)
周信忠 (非执行董事)
曹玮 (独立非执行董事)
汤章亮 (独立非执行董事)
谢晓尧 (独立非执行董事)
杨克泉 (独立非执行董事) |
| 公司秘书 | 何蕴虹
黄浣琪 |
| 往来银行 | 农村商业银行
中国银行股份有限公司
中国农业银行股份有限公司
中国招商银行股份有限公司
中国工商银行 |
| 律师 | 丘焕法律师事务所 |
| 核数师 | 信永中和（香港）会计师事务所有限公司 |
| 注册办事处 | 香港九龙观塘道三百四十八号宏利广场五楼 |
| 股份过户登记处 | 卓佳证券登记有限公司 [电话： (852) 2980-1333] |
| 股份过户登记处电话 | (852) 2980-1333 |
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