8月19日｜华泰证券研报指出，预计三季度关税温和推高美国核心通胀，市场在通胀上升幅度及持续时间上存在分歧。联储大概率9月重启降息周期。虽然通胀将在三季度回升，但预计对联储2025年降息的制约有限。由于通胀传导未必超预期，短期通胀回升对美债收益率影响有限，但“大而美”法案实施后美债收益率仍有压力，关注金融去监管、美元稳定币扩容、美债发行结构变化可能形成的缓冲，维持中长期美元面临贬值压力的观点。