招商證券國際研究報告指，6月份車廠衝量銷售數據普遍較強，預計7月下旬高頻數據及市場情緒將觸底。內地政府對車企「内捲」實施常態化監管，料吉利汽車(00175.HK) +0.400 (+2.275%) 沽空 $2.60億; 比率 18.156% 旗下品牌銀河、零跑汽車(09863.HK) +0.850 (+1.472%) 沽空 $9.43百萬; 比率 3.679% 、小鵬汽車(09868.HK) +0.550 (+0.805%) 沽空 $2.33億; 比率 22.140% (XPEV.US) 是相對受益者。招商首推增速較高且估值較低的吉利汽車，其次為理想汽車(02015.HK) +2.800 (+2.576%) 沽空 $3.72億; 比率 26.034% (LI.US) 和小鵬汽車。
該行表示，工信部7月開通重點車企踐行賬期承諾反映窗口，受理中小企業關於重點車企踐行貸款支付周期承諾及落實《保障中小企業款項支付條例》不力等問題。重點監管車企是否踐行60天支付期限，支付期限起算時間是否合理，是否強制中小企業接受商票等問題。此外，上月官方約談重點車企後，多數車企承諾60天賬期。該行認為，此新政策是政府對行業内捲強監管的延續，進入執行細節落地階段，有效遏制價格競爭日益激烈的趨勢。
該行指，從市佔率及銷量角度看，強化内捲監管短期內對比亞迪(01211.HK) +0.300 (+0.250%) 沽空 $9.02億; 比率 52.778% (002594.SZ) -5.420 (-1.673%) 提升國內市佔率偏負面，但公司通過加速出海彌補。主力價位相近的競爭品牌如吉利銀河、零跑、小鵬部分車型是該政策的相對受益者，產品策略更主動，通過快速推出新車型提升市場份額。隨著強監管落地，市場對價格戰失控擔憂基本消化，6月車企銷量普遍較強，半年衝量透支導致7月上旬高頻數據偏弱，下旬市場情緒有望觸底回升。
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招商證券國際表示，車企行業首推吉利汽車，上半年銷量目標300萬輛，市場信心充足。其次看好理想汽車，再次看好小鵬汽車。至於行業龍頭比亞迪，短期受強監管負面衝擊，預計出海加速及中報業績釋放後市場情緒改善。其他新勢力看好小米(01810.HK) -0.050 (-0.087%) 沽空 $3.85億; 比率 9.196% 的小米汽車、華為系問界，分別受爆款小米YU7上市及M8/M7銷量驅動。
汽車零部件方面，招商證券國際推薦福耀玻璃(03606.HK) +0.150 (+0.260%) 沽空 $9.30百萬; 比率 15.400% 、敏實集團(00425.HK) +0.450 (+1.891%) 沽空 $4.19千萬; 比率 21.679% ，前者具高行業壁壘及強定價能力，後者進入人形機器人新賽道推動估值修復。
智駕供應鏈方面，招商證券國際推薦地平線機器人(09660.HK) +0.160 (+2.496%) 沽空 $2.03億; 比率 15.080% 、禾賽(HSAI.US) ，分別為國產智駕SoC晶片龍頭及全球領先且率先盈利的激光雷達龍頭。
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機器人主機廠方面，招商證券國際推薦優必選(09880.HK) +2.250 (+2.918%) 沽空 $5.56千萬; 比率 8.964% ，作為中國人形機器人行業領先者，全球進入最多工廠實訓；以及越疆(02432.HK) +1.650 (+2.828%) 沽空 $16.83萬; 比率 0.066% ，作為中國協作機器人龍頭，出貨量全球第二、中國第一。
以下是招商證券國際對中資汽車股的投資評級及目標價：
股份|評級|目標價
吉利汽車(00175.HK) +0.400 (+2.275%) 沽空 $2.60億; 比率 18.156% |買入|27.5元
比亞迪(01211.HK) +0.300 (+0.250%) 沽空 $9.02億; 比率 52.778% |買入|170元
小鵬汽車(09868.HK) +0.550 (+0.805%) 沽空 $2.33億; 比率 22.140% |買入|115元
中升控股(00881.HK) +0.100 (+0.864%) 沽空 $3.46千萬; 比率 46.228% |買入|24元
福耀玻璃(03606.HK) +0.150 (+0.260%) 沽空 $9.30百萬; 比率 15.400% |買入|73元
理想汽車(02015.HK) +2.800 (+2.576%) 沽空 $3.72億; 比率 26.034% |買入|138元
長城汽車(02333.HK) +0.320 (+2.504%) 沽空 $3.27千萬; 比率 13.894% |買入|19元
敏實集團(00425.HK) +0.450 (+1.891%) 沽空 $4.19千萬; 比率 21.679% |買入|34元
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(hc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-14 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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