11月4日|中金公司研报指出,徐工机械(000425.SZ) -0.020 (-0.260%) 3Q24收入190.94亿元,同比减少6.4%,归母净利润16.03亿元,同比增加28.3%,业绩略超预期,主要由于公司成本管控显著,毛利率提升明显。工程机械国内需求筑底,出口需求自下半年回暖。公司持续加强对风险掌控,通过严格把控授信额度等方式,持续降低表内外风险资产。往后看,近期对地方债务一揽子化解政策出台,认为有利于公司客户现金流回流,降低公司信用风险。同时,国企改革后公司加强成本掌控,优化原材料采购流程,毛利率持续向好,期待公司盈利能力持续提升。考虑到估值中枢上行,提高目标价11.1%至10.6元,对应2024/2025 年20.0x/16.5x P/E,有30%上行空间。维持“跑赢行业”评级。
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