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货币政策第一季度松绑机会较大
分析员 : 温天纳 (独立评股人)
2025/02/11 06:42 GMT
货币政策第一季度松绑机会较大

春节过後,投资市场持续期待着中央货币政策的松绑。的确,在内地宏观层面,中央货币政策仍存在一定的调整空间。从趋势上判断,第一季度降准的机会较大。与此同时,预期在今年,内地财政政策将加码促进经济回稳,发债规模估计将明显增加

如上文提及,内地货币政策仍存调整空间,流动性能有效加大支持实体经济力度。在适度宽松的背景下,估计今年人民银行将继续实施减息降准,保持流动性合理充裕,加强支持实体经济的力度。在时间节点安排上,估计将评估内地与环球经济金融形势和金融市场运行情况来调整,目前内地银行息差、汇率波动是影响决策的主要因素,第一季度将有较大的机会实施降准。

在货币量价领域,预期今年七天逆回购利率将明显超过去年的减息幅度,以更大力度的货币宽松支持促增长政策发力。在结构方面,今年估计将推出创新型金融工具,以稳资产价格,以科学运用结构性货币政策工具,优化工具体系,加强与财政政策协同配合,进一步加大对科技创新、促进消费的金融支持力度。

积极的增量财政政策明显带动经济,若能更早落实,将更有效取得成果。此外,今年财政政策将从收支两方面出发、内地将落实多措并举以筹措资金,同时拓展财政空间,当中包括提高财政赤字率、增发超长期特别国债、增发专项债,进一步为推动经济发展提供必须的财政支持,核心为"两重"项目和"两新"政策,相关的超长期特别国债发行规模亦有机会明显增加。

在加强化债力度以减轻地方政府隐债负担後,地方政府新增专项债额度亦有望较大幅度提升。此外,今年亦可能发行特别国债用於补充国有大行核心一级资本。不过,在政策背後,同步实施风险防范。从布局上,内地防风险重点仍聚焦房地产、金融和地方债,预期这三项领域风险在今年将进一步缓解,但仍需要密切关注地方债务的压力变化。
 
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更新日期为: 2023年1月6日
 
 
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